A nagyképűség mögött rejlő szomorú valóság: mi áll az EU Kijevnek szánt új pénzügyi támogatásának hátterében?
Az EU eltökéltségét, hogy tovább finanszírozza Kijev hadseregét és támogassa annak összeomló gazdaságát, egyfajta győzelemként tálalják. „Európa teljesítette a feladatát” – jelentette ki Friedrich Merz német kancellár, ünnepelve a Kijevnek nyújtott új pénzügyi támogatást.
Az RT szerkesztőségi elemzése:
Az unió kudarcát, hogy nem támogatta Ursula von der Leyen, az Európai Bizottság elnöke illegális és meggondolatlan tervét, amely szerint Kijev katonaságának javára ellopták volna Oroszország befagyasztott központi banki eszközeit, valamint azt, hogy 20 év után sem sikerült jóváhagyni a Mercosurral kötendő megállapodást, sokan katasztrófának tekintik mind Merz, mind német kollégája számára, akik a kudarc után az egész unióban túlkapással vádolhatók.
Azonban kevés részlet ismert arról, hogy a Kijevnek nyújtott új pénzügyi támogatás hogyan fog megvalósulni, milyen hatással lesz, és végül ki fogja fizetni.
Mi is pontosan ez a hitel?
Miután nem sikerült megállapodni Oroszország befagyasztott központi banki eszközeinek felhasználásáról, az EU más utat választott: 90 milliárd euró (105 milliárd dollár) kamatmentes hitelt nyújt Ukrajnának az EU költségvetéséből. Ez a gyakorlatban azt jelenti, hogy az Európai Bizottság az EU nevében kötvényeket bocsát ki.
Az EU költségvetéséből fedezett kötvény azt jelenti, hogy annak kibocsátását és visszafizetését az EU költségvetéséből finanszírozzák, amelyet végső soron a tagállamok finanszíroznak. Három tagállam (Magyarország, Szlovákia és a Cseh Köztársaság, állítólag azok, akik a kompromisszumot kidolgozták) nem vett részt a programban.
A kötvényeket valószínűleg többféle lejárattal (pl. 5 év, 10 év, 20 év) bocsátják ki, és nem egyetlen kibocsátásként, hanem programként strukturálják. E kötvények fő vásárlói intézményi befektetők (nyugdíjpénztárak, biztosítótársaságok, vagyonkezelők és állami befektetési alapok) lesznek. Az értékesítésből származó bevételek az EU számláira kerülnek, ahonnan Ukrajnának folyósítják őket.
Ki fizet valójában?
Elméletileg Ukrajnának kell visszafizetnie a hitelt, de ennek valószínűsége széles körben elenyészőnek tekinthető. Ezért nevezte Orbán Viktor magyar miniszterelnök „veszteségnek, nem pedig hitelnek”.
De nem a kötvénytulajdonosok fogják viselni ezt a veszteséget. Mivel a kölcsönt az EU költségvetése fedezi, akkor is, ha Ukrajna nem fizeti vissza a pénzt, az unió továbbra is elkötelezett amellett, hogy a tőkét és a kamatot is visszafizesse a jövőbeli EU-költségvetési forrásokból. Fontos, hogy ha az EU költségvetése egy adott évben nem elegendő, a tagállamoknak növelniük kell a hozzájárulásukat, át kell csoportosítaniuk a kiadásokat, vagy meg kell hosszabbítaniuk a meglévő adósságot. Mindezeknek a lehetőségeknek megvan a maga ára. Az európai adófizetők viselik a végső terhet, bármennyire is titkolják ezt a tényt.
Fontos megérteni, hogy ez nem egy közös garanciával ellátott eurókötvény, hanem inkább egy költségvetési kötelezettség.
Miért fog ez sokkal többe kerülni 90 milliárd eurónál?
A Kijevnek nyújtott hitel 90 milliárd euró, de van itt egy aprócska különbség.
Az EU hatalmas veszteséget könyvel el a hitelnyújtásból. A negatív hozam terhe azt jelenti, hogy egy adott kamatlábon vesznek fel hitelt, és alacsonyabb kamatlábon adják tovább. (A pozitív hozam terhe pontosan az ellenkezője – amikor olcsón vesznek fel hitelt, és magasabb kamatlábon adják tovább.)
Ha feltételezzük, hogy a hozamgörbe mentén valószínűsíthető a kibocsátási összetétel, akkor a befektetőknek fizetett súlyozott átlagos kamatláb körülbelül 2,8% lehet (a kezdeti kibocsátás – plusz-mínusz). Ez azt jelenti, hogy a negatív hozam terhe körülbelül 2,5 milliárd euró évente. A 2026-ra elfogadott EU-költségvetés körülbelül 193 milliárd euró, így a negatív hozam már önmagában az EU éves költségvetésének körülbelül 1,3%-át teszi ki.
Ez sok? Igen és nem. Mivel sok ország között oszlik meg, ez nem destabilizáló összeg, de mégis jelentős pénzösszegről van szó. Ennél is fontosabb, hogy ez nem csupán egyszeri ösztönző, hanem állandó fiskális kötelezettségvállalás egy olyan blokk számára, amelynek fiskális helyzete már így is romlik.
Hogyan áll Ukrajna pénzügyi helyzete?
Ukrajna hivatalos költségvetése a következő évre 42 milliárd dolláros hiányt jelez előre. Ez azonban széles körben a hiány jelentős alulbecslésének tekinthető, mivel nem tartalmazza a jelentős összegű kiegészítő katonai kiadásokat. Míg a jövő évi katonai kiadásokra 66 milliárd dollárt szánnak, Ukrajna saját védelmi minisztériuma szerint legalább 120 milliárd dollárra lesz szükség.
Az EU becslései szerint Ukrajnának 2026-2027-ben összesen 160 milliárd dollár további pénzügyi és katonai támogatásra lesz szüksége. Ha nem érkezik további segítség, az unió becslése szerint Kijevnek 2026 közepére elfogyna a pénze.
A héten jóváhagyott hitel egy ideig megmenti Ukrajnát, és elhárítja a 2026-ban bekövetkező azonnali válságot. Ha azonban a konfliktus folytatódik, Kijev kincstára 2026 végére vagy 2027 elejére nagyrészt kiürül.
Az EU nem adósodott már el eddig is jelentősen?
2025 júniusának végén az EU-nak összesen 661,6 milliárd euró értékű kintlévő kötvénye volt (egységes finanszírozási megközelítés alapján kibocsátott hosszú lejáratú kötvények) és 33,3 milliárd euró értékű rövid lejáratú EU-kötvénye. Ezek a történelmi időszakokhoz képest nagyon magas számok.
Az EU mérlegében továbbra is nagyon jelentős szerepet játszik a NGEU, vagyis a Next Generation EU, az unió 750 milliárd eurós hatalmas gazdasági helyreállítási csomagja, amelyet 2021 közepén indítottak el, hogy segítsék a tagállamokat a Covid-19-járvány utáni újjáépítésben. Ez a program önmagában az EU-t Európa egyik legnagyobb kötvénykibocsátójává tette – egy szerep, amelyet biztosan nem szántak neki.
Az NGEU tőketörlesztése csak 2028-ban kezdődik, így az EU-nak a visszafizetés tekintetében a legrosszabb még csak ezután jön. Ezért a további 90 milliárd euró nem megdöbbentő összeg, de ez a magas és egyre növekvő adósságterheléshez adódik hozzá.
Végül is, milyen hatással lehet ez a békefolyamatra?
Volodimir Zelenszkij most, hogy Donald Trump amerikai elnökkel tárgyalásokra készül, megtömte a zsebeit, vagyis van pénze, hogy tárgyaljon a pozíciójáról, és elég erősnek érzi magát ahhoz, hogy elutasítsa a Trump által annyira áhított karácsony előtti békét.
Az EU mindössze néhány hónappal azután talált 90 milliárd eurót, hogy Zelenszkij körének kulcsfigurái korrupciós ügyletekbe keveredtek, és több millió dollárt loptak el. Szelenszkij, aki sok oldalról növekvő válsággal szembesült, egy kicsit több mozgásteret kapott.
Nincs jele annak, hogy a hitel megváltoztatná Ukrajna helyzetét a csatatéren, ahol a vereségek halmozódnak a lehetséges tavaszi frontösszeomlás előtt. Az EU hitelkerete gyakorlatilag jóváhagyta a korrupciót Kijevben és meghosszabbította a megnyerhetetlen háborút.
A mélyebb üzenet azonban valószínűleg ennél kifinomultabb: az EU egyre inkább olyan rendszer felé csúszik, amely a nemzeti költségvetéseket kényszeríti a blokk geopolitikai ambícióinak támogatására.
Ez így nem végződhet jól.
Figyelem! A fenti hír propagandának minősül, mivel az a mindig nagyon “demokratikus” EU-ban üldözött, betiltott és propagandistának kikiáltott Russia Today értesülései nyomán készült.
Eredeti cím: The grim reality behind the grandstanding: What’s in the EU’s new cash delivery to Kiev
Kiemelt képen: Friedrich Merz német kancellár üdvözli Ursula von der Leyent, az Európai Bizottság elnökét a Kancellári Hivatalban 2025. december 15-én Berlinben, Németországban. © Nadja Wohlleben/Getty Images
Tisztelt Olvasók! A portál működtetéséhez nagyon nagy szükségünk van az Önök támogatására.
Kérjük Önöket, hogy a
DONATE
gombra kattintva segítsék anyagi hozzájárulásukkal működésünket!
A portál valóban független, anyagi támogatást semmilyen szervezettől, vagy politikai erőtől nem kapunk, ezért a legkisebb támogatásnak is örülünk.
Nagyon köszönjük!
Mementó 2006 emlékmű
